Fonds en euros : son role dans un contrat d'assurance-vie

Le fonds euros a longtemps été le support par défaut de l'assurance-vie française. Ses rendements ont baissé depuis dix ans, mais son rôle structurel reste pertinent, à condition de bien comprendre ce qu'il garantit réellement.

Une garantie et un effet cliquet

Le capital versé est garanti par l'assureur (net des frais de gestion, qui restent dus même les années de rendement faible), et les gains crédités chaque année sont définitivement acquis : c'est l'effet cliquet. Une fois inscrits au contrat, ils ne peuvent plus être repris, même si les marchés chutent l'année suivante.

Un rendement en baisse structurelle

Le fonds euros est majoritairement investi en obligations, dont le rendement suit le niveau des taux au moment de leur achat. Après une décennie de taux bas, la revalorisation moyenne des fonds euros s'établissait autour de 2,6 % net de frais de gestion en 2025, selon les données de l'ACPR, loin des 4-5 % courants il y a vingt ans. Le mouvement récent de hausse des taux pourrait progressivement redonner un peu d'air au rendement des fonds euros, mais avec un décalage : le portefeuille obligataire d'un fonds euros se renouvelle progressivement, pas d'un coup.

Sa place dans une allocation équilibrée

Sécuriser la part à horizon court, servir de réserve de disponibilité, amortir la volatilité des unités de compte lors des arbitrages progressifs (type « sécurisation des plus-values »). Certaines gestions pilotées l'utilisent comme filet de sécurité automatique, en y redirigeant une part croissante de l'épargne à mesure que l'horizon du projet se rapproche.

Un rendement à comparer nettement

Deux contrats d'assurance-vie peuvent afficher des fonds euros aux rendements très différents, l'écart entre le meilleur et le moins bon fonds euros du marché peut dépasser 1,5 point certaines années, un critère de choix de contrat trop souvent négligé au profit des seules unités de compte proposées.